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造纸行业跟踪报告
造纸印刷
中性维持
2009年5月19日
关注大型造纸企业的投资机会
基础化工造紙行业分析师:刘金
liujin@tsec.com
021-23219421
事件
2009年5月18日,国务院办公斤下发《轻エ业调整和振兴规划细则》。其中,细则中较大篇幅涉及到了造纸行业
分析:
该振兴规划细则是对前期轻工产业振兴规划的细化。我们认为,轻工业振兴规划细则的出台有利于大型造纸类上市公司
在未来发展中继续领跑行业发展。
细则重点要求造纸行业的排污水平继续下降;落后产能进一步淘汰。细则明确指出,“到2011年,主要行业COD排放比
2007年减少25.5万吨,降低10%,其中食品行业減少14万吨、造纸行业减少10万吨、皮革行业减少1.5万吨;废水
排放比2007年减少19.5亿吨,降低29%,其中食品行业减少10亿吨、造纸行业减少9亿吨、皮革行业减少0.5亿吨”;
(到2011年),淘汰落后制浆造紙200万吨以上”
另外,细则中特别强调要使得产业结构得到优化。细则明确指出,“到2011年,企业重组取得进展,再形成10个年销售
收入150亿元以上的大型轻エ企业集团。轻工业特色区域和产业集群増加100个,东中西部轻工业协调发展。新增自主
品牌100个左右”。
维持对造纸行业中性的投资评级,关注大型造纸类上市公司的投资机会。由于大型造纸类上市公司的COD排放量已经远
远低于国家规定的标准;同时,这些公司生产规模大,具有规模伐势,设备先进,因此,细则中对排污水平和淘汰落后产
能对小型造纸公司是一个打击,未来的环境更适于大型造纸公司的生存发展。而且,未来大型造纸公司依靠融资平台不断
进行林纸一体化的趋势并未结束。尽管我们仍维持对造纸行业中性的投资评级,但就目前估值水平而言,晨呜、博汇、太
日、华泰、银鸽等大型造纸公司都算高,我们看好它们未来的发展,维持对这几家公司的增持评级
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行业跟踪报告?基础化工行业2
信息披露
分析师负责的股票研究范围
刘金:基础化工及造纸行业分析师
重点研究上市公司:广东榕泰、三爱富、新安股份、蓝星新材、金发科技、风神股份、烟台万华、华泰股份、晨鸣纸业、太阳纸业、博
汇纸业
公司评级、行业评级及相关定义
我们的评级制度要求分析师将其研究范圃中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本而及估值对研究对象的投资前景
的看法。每一种评級的含义分别为
公司评級
买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上:
增持:我们预计未来6个月内,个殿相对大盘涨幅介于5%与15%之间
中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间;
减持:我们预计ネ来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
卖出:我们预计ネ来6个月内,个股相対大盘涨幅低于-15%
行业评级
增持:我们预计来来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上;
中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间;
减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
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