有色金属行业动态分析.pdf

)義股份有限公
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有色金属
有色金属行业8月动态分析
Nonfcrrous Mctal
中期盈利增速下降
2008年9月1日
评级:中性
上半年有色金属上市公司盈利情况差强人意。在营业收入同比増
长48.29%的局面下,企业利润呈现负増长态势,营业利润、利润
总额、净利润分别同比下降18.13%、17.30%、4.39%。不过,经
营活动产生的现金流量净额与净资产收益率同比却保持增长,分
別增长了429.72%、4.38%
铜价弱势依旧由于消费不畅和美元走强,8月份LME铜价走势
廷续7月份的走勢,继续下跌,预计9月铜价仍然维持弱势局面
据ICSG最新数据显示,今年1-5月期间全球铜市场消费量赶超供
应15.5吨,去年同期为供应不足23.8万吨。
铝价止不住地往下跌中国对一般贸易项下出口的铝合金开始征
收15%暂定关税,对电解铝市场増添了很大压力。WBMS数据显
示1-6月全球铝市供应过剩79万吨。8月份SHFE铝价连续跌破
1.9万元、1.8万元关ロ,直逼2007年11月份的低点。由于需求改
相关报告:
善估计不大、氧化铝价格可能下行、短期铝价难以有所表现。中
、有色金属2008年年度报告(07-11)
、美元贬值与全球通胀背景下的有色金
国目前停产产能估计达35万吨以上,停产效应还未显现
属价格上涨(08-2)
铅锌价格徘徊震荡8月LME铅价呈V型走势,从2200美元下
3、有色金属行业动态分析(08-6
有色金属中期投资策略报告(08-7)
探到1600美元附近后反弹到2100美元左右。WBMS表示,上半
有色金属行业动态分析(08-8)
年全球铅市场供应过剩20.000吨。7月份,中国首次成为精炼铅
市场的净进ロ国。8月LME锌走势类似于铅价走势,预计在基本
面没有大幅改善的局面下,仍然弱势运行。 ILZSG数据显示,1-6
月全球精炼锌市场供应过剩72,000吨。
镍价弱势反弹8月LME镍开始反弹,为8月表现最好金属。
WBMS数据显示,今年前6个月全球镍市缺口为6,600吨。精炼
镍产量同比下滑4.1%,全球需求较去年同期减少1%。
锡价大幅波动8月IME锡价走势如上月预期,向下大幅波动,
预计9月份锡价仍然维持弱势格局运行。WBMS统计表明,今年
6月,全球锡市场供应短缺10.900吨。中国由于产量的减少,导
致出ロ大幅减少。中国已成为精炼锡的净进ロ国,1-7月份进ロ
8109吨,同比增长58.28%。
欧文沛
+8675583025606
ouwp(aicn
2008年9月
Goldstate Securities
上半年盈利增速下滑
表一有色金属类公司中报盈利比较
指标
平均同比增长(%)
营业收入
48.29
营业利润
8.13
利润总额
17.40
归属母公司股东的净利润
4.39
经营活动产生的现金流量净额
429.72
净资产收益率(海)
4.38
SOURCI. WIND
目前,按照我们的划分标准,有色金属类上市公司共有39家(不
含纯材料型企业)。由于金钼股份未提供与上年同期比较数据,本文仅
比较38家企业的经营情况。比较结果发现,上半年盈利情况差强人意
在营业收入同比増长48.29%的局面下,企业利润呈现负增长态势。不
过,经营活动产生的现金流量净额与净资产收益率同比却保持增长。
(一)营业收入
金马集团、中金黄金、山东黄金等三家公司由于资产注入的影吻,
营业收入同比增长超过100%以上。云海金属、江西铜业等5家公司营
业收入増长介于50-1009%之间,焦作万方等18家公司増幅个
0-50%,宏达股份收入同比仅増长0.02%。值得注意的是,厦门钨业等
12家企业收入増幅同比出现负增长,铝业类公司占4家,锌业类公司占
5家。除厦门钨业外,其他11家企业是有色金属公司中收入与利润都同
比下滑的公司。铝业和锌业类公司的经营情况,应证了这两个子行业是
有色金属中表现较差的金属。
表二收入与利润同比皆下滑的公司(%)
公
营业收入营业利润利润总额净利润
厦门钨业
4.33
-2.69
中金岭南
4.66
1.77
4.89
南山铝业
4.80
-23.34
-22.59
19.01
关铝股份
-6.92
67,58
-67.74
6757
中国铝业
7.14
-64.08
-66.71
65.56
驰宏锌锗
11.44
-66.76
-68.00
69.16
云铝股份
-12.48
-47.97
-48.92
43.62
罗平锌电
-17.48
109.56
109.63
-114.97
云南铜业
18.95
40.42
41.35
29.46
业股份
-27.26
255.37
-255.60
-268.81
高新张铜
31.10
402.66
369.92
-407,26
株冶集团
-35.36
40.52
55.69
48.80
SOURCE: WIND
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曙光在前金元在先