铝行业--铝加工行业分析(PDF 21页).pdf

②上海
我们真心为急奉献价值
费评级有吸引カ高端产品盈利潜力巨大
铝加工行业分析
报告日期
2006-08-15
投资要点
金属非金属行业分析师
朱立民
铝加工行业市场容量巨大。2005年全球原铝需求3190万吨,其中中国占20%。据专家预
Te862165082471
计,2020年全球原铝消费量至少会比2005年翻一谮左右,达到6300万吨。铝加工业是仅
Email:zhulimin7@hotmail.com
次于钢铁行业的第二大金属加工行业,具有巨大的市场容量。与钢铁行业类似,铝冶炼工
序与铝加工工序整合是铝行业的发展趋势。
行业
中国铝和铝材消费前景乐观。中国已成为产铝大国与铝的生产与消费大国,井在向铝业强
铝加工业
国前进
高端产品盈利潜力巨大。铝合金空心异型材国内竞争激烈:铝制门窗及其框架、门槛的进
报告编号:ZLM06-IRO3
ロ加工费平均是出口加工费的165倍:铝和铝合食板带进口数量远高于出口数量,显示了
相关报告:ZLMO6-IRO1
高精度板带产品巨大的进口替代潜力;高積膜铝箔进口替代盈利空间巨大;易拉罐用铝帯
材和双零箔分别代表冷轧和箔轧的加工水平,国内具备生产条件的企业正在増多。
最近6个月指数与沪深300指数比较>国内新建高精度热轧冷轧项目产能迅速,预计到2009年竟争剧烈
「>风险提示:高特度铝板带箔和高端挤压产品的生产和质量控制不是简单地从国外进口精密
设备就可以做到的,而是与企业各级员工的素质有关,如果没有足够的历史沉淀和员工素
质技能培训,可能造成设备达产时间和产品质量稳定性超岀预期时间表。另外,国内企业
一哄而上上项目的活,不仅将造成国外设备价格暴涨、交货时间推迟退,而且项目建成之时
全球经济增长可能到拐点之际,需求葵缩,产品价格下降,项目预期收益不能实现
投资建5综上所述,目前我们审慎地给予铝加工行业的投资评级为
未来十二个月内,有吸引力。
米
铝加工行业重点公司投资评级(CNY,2006年8月15日)
EPS
PER
公司名称股票代码股价
投资评级
05A06E07E05X
07X
G南山600104.SH4.960.540.270.909.1918.375.51跑赢大市
G中孚600595.SH6.010.240.560.7225.04
0.738.35跑赢大市
G兰铝600296.SH7.350.210.400.8035.0
8.389.19跑赢大市
G众和60088.SH22.88
4212
大市同步
宁波富邦600768.SH6.570.080.080.0882.1382.1382.13大市同步
ST幸福600743SH3.160.01-0.12-0.10316.00-26.33-3160跑羸大市
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age
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行业报告
目录
一、2005年全球铝需求概况
二、中国铝加工业概况
1、中国铝和铝材消费前景乐观
2、中国已成为产铝大国与铝的生产与消费大国,并在向铝业强国前进
3、2006年上半年中国铝加工业状况
按产品形态分类的产能趋势
5、产品盈利能力
6、易拉罐用铝带材和双零箔分别代表冷轧和箔轧的加工水平
687146
7、国内新建高精度热轧冷轧项目产能扩张迅速,预计到2009年竞争剧烈
三、铝加工行业上市公司简要分析
、G南山(600219
2、G中孚(600595)
3、兰州铝业(600296
4、G众和(6008)
5、宁波富邦(600768)
上世实※长略吼°的·≥≥产亚米
6、ST幸福(600743)
四、估值分析与投资建议
1、估值分析
投资评级
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行业报告
图
图1:2005年主要国家铝需求构成
图2:以行业划分2005年全球铝消费
图3:以产品形态划分2005年全球铝消费
图4:2005年世界压延铝材消费结构
图5:2006年中国铝材月度表观消费量,单位:万吨
图6:2000~2005年年中国铝板带及铝箔产量,单位:千吨
图7:2002-2010年中国铸锭热轧板带生产能力
图8:2002-2010年中国双辊式铝带坯铸轧机总生产能力
图9:2004年-2010年中国冷轧生产能力
图10:2000-2010年中国铝箔的产能及产量,单位:千吨
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图11:铝合金空心异型材进出口数量及进出口加工费比较
图12:铝制门窗及其框架、『门楹
图13:铝矩形板、片产品月度进出口数量对比
图14:三种不同厚度的铝合金矩形板、片月度进口数量,单位:吨
图15:三种不同厚度的铝合金矩形板、片月度出口数量,单位:吨
图16:其他无衬背铝箔月度进出口数量和价格差
图17:其他无衬背铝箔进出口加工费走势对比,单位:美元/吨
图18:2005年全球铝罐市场,单位:十亿只
表
表1:200年1~0月国内铝材生产前十大名,单位:万吨
表2:中国罐身料铝材厚度和宽度发展矣
表3:2005年-2006年中国双零箔买生产能力与国内需求预测(单位:万吨/年)16
表4:铝加工行业上市公司每股叭绩和市盈率预测
表5:铝加工行业重点上市公司国内外市场相对估值比较
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2るる8:目米
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