建材行业XXXX年投资策略—看好水泥、特种玻璃及新材料.pdf

2010年12月15日
研究报告?行业研究?建材行业
建材行业2011年投资策略
水泥:强于大市(维持
看好水泥、特种玻璃及新材料玻确中性(能
新材料:强于大市(维持)
投资要点
中信证券研究部
水泥行业景气展望:预计未来两年供需状况将持续改普。水泥行业在需求「潘建平
增速逐渐接近高点(四万亿投资收尾阶段+年末赶工期因素)以及供给端政
持方て节能減排何电。落后ア能询次、新增产能扣制)的过程平「中材筑行业首席分析
景气短期仍将
期看,考虑到今年四季度投产产能转化为明年一季度「电话:021686898
有效产量、节能减排政策趋缓以及阶段性淡季等因素,存在一定的产能释放市邮件:pjp@citics.com
乐カ:长期(2011年一季度以后)看,则因淘次落后产能、清理在建项目「执业证书编号:S10107102
等产业政策举措继鉷严历实施,行业供给压力将进一步缓解,未来两年供需
状況将持续改善,从而引领行业长期景气持续上.行。
联系人:曾豪
水泥行业投资策略:关注行业供需状况持续改善预期下的三大投资机会。
龙头企业在行业景气出现好车转时正向弾性最大,重点关注海螺水泥、冀东水
电话:021-68766957
泥和华新水泥:区域主题基础在于区域新增产能与落后产能的不匹配性,
件:zenghaocities.com
时区域经济振兴政策也刺激部分区域的投资机会,个股继续主推青松建化、
祁连山、大山股份和塔牌集团:并购整合主题则着眼于产业政策变更及落后相对指数表现
产能淘汰进程加速将催生行业并购整合加劇这一趋势
必玻璃行业景气展望:平板玻璃景气趋升,深加工玻璃景气高位延续。平板
中标300
非金丝材
H股指数
玻璃方面,我们认为2011年行业供需状沈将进一步改普,景气程度仍决定
于房地产调控政策;光伏(超白)玻璃方面,中短期供不应求态势有望延续
长期关注产能扩张风险;节能玻璃则受益于相关建筑节能政策日渐严
短期内良好供求关系将高位延续;汽车玻璃岄年景气预计将稳中有升。
必玻璃行业投资策略:关注具备“新能源”、“建筑节能”及“触摸屏”三大
100104100309100512100714100910101116
主题的玻璃龙头。计2011年国内外光伏市场需求有望持续高增长,同时
国内高档装饰装潢市场对超自玻璃需求日益增长:我国对建筑节能相关规范「、中信数量化数资分乐整
璃为代表的节能玻璃的大规模推广;触摸屏消费升级亦将推动相关产业链
相关研究
く超NTO触模屏模组玻聴)快速发展。我们看好在上述新关特种波领」1.《建材行业20年投资策略ー“イ形之
域积极拓展的中航三鑫、信义玻璃、金刚玻璃等公司的中长期投资价值。
手”引领行业未来》
2009-12-20
◆新型建材及非金属新材料行业投资策略:“低碳经济”与“新能源”并举。
在以节能减排为核心的“低碳经济”逐渐成经济发展主旋律的人环境下,2く村行业200年10月隊报告一
节能及新能源等新兴产业将迎来快速发展期。我们推荐符合两大发展主题
混:圧季下半场值得期待,玻璃:正面
且具备良好成长性的中材科技、北新建材、中国玻纤等新材料类公司。
预期正逐渐兑现》
2009-11-0
风险因素:房地产开发投资下滑、煤炭价格波动、全行业产能释放过快及部3.《建材行业2006年9月跟踪报告产能
分地区存产能过剩、水泥产业政策执行力度及太阳能相关政策尚未明朗风险
政策频出,行业酝限嬗变》2009-10-09
重点公司盈利预測及投资评级
4.《建材行2009年8月跟综报告一产能
股票简称股价
EPS(元)
元)
PB
ROE评级
严控政策浙行浙近,布局旺季时机已然
10E
Ib
11E
海螺水泥26.781.001.602.45
2.9912.32买入
成熟》
2009-08-31
7
冀东水泥22.050.811.20
1.86
3,.4314.71买入
5.《建材行业.2009年7月跟报告一翘首
华新水泥27.061.240.801.68
2.4110.99买入
以待水泥产能严控政策,平板玻璃景气
青松建化23.410.430.630.90
4.7713.75买
急升值得期待》.2009-07-31
17.36
0.98
4.1019.31头入
天山股份28.011.121.481.84
25
19
3.2325.31买入
塔集闭15.580.540.751.0529
特别提示
赛马实业32.782.162.312.60
15
132.6321.5增持
中航三18.430.18
18
102
6.68
本期研究报告仪限于在中华人民共和
金晶科技13.,260.,200.600.80
3.094.95
国境内(不含香港、澳门特别行政区,台
北新建材15.520.56
3.6814.37买入
湾地区)使用,特此声明。
資来源:nl,中信证券研究部注:股价为2010-12-3收阶,ROF为09年笠、PB为最新
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