贷款利率调整对房地产市场价格影响分析.pdf

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market modemization财经论
分为:1贷款利率调整对房地产
时,在
%的置信水平下
基础
货币的增加不是外汇储备增长
的格兰杰原因.反过来外汇储备增长却是基础货币增加的格兰
杰原因。
市场价格影响分折
4.研究结论
(1从长期来看,外江储备与基磁货币之间有长期均关系,」余琳南灵西北农林科技大学经济管理学院
且外汇储备对基础货币有显著的正向影响。外汇储备每变动
百分点,基础货币就同方向変动约0.73个百分点。而在现实经济
摘要]利率已成为我国政府调控房地产市场的一种重要手
中,外汇储备的变动受国际收支状况影响。这就加大了中央银行「段。自2002以来、中央银行连续上调了一年期貸状基准利率和存
调控货币供给的难度,也为协调外经贸政策带来压力。
款准备金率,2008年9月16日中央银行決定下调夤款利率和存款
(2)从短期来看,外汇储备的波动对基货币也有显著影,准备金率。但利率政策调整对我国房地产市场的影响如何?还有
响。误差项e估计的系数-0.2263体现了对偏离的修正,经待考察。本文以画安为例,实证分了贷款利率上调对房地产市
过对短期误差的修正后.最终实现两者的长期均衡。从分析数
场价格的影响,并对实证结果进行了分析。指出找国利率政策对
以后、能较快地完成从非均術状态到长期均状态的调整过程房地户价格有一文的押制作用,伫由于利平攻策的时萧性和地
即整个系统向均衡状态的调整速度加快,长期协整关系的约束产寓求刚性的影响,利调校政策的数应还有待係放。
力加强。
「关键词一年期贷款基准利率房价房屋销售价格指数
(3)格兰杰因果检验表明.基础货币的增加不是外汇储备增长
的格兰杰原因,而外汇储备增长却是基础货币增加的格兰杰原
自1998年住房分配制度改革以来.我国房地产价格持续上
因。这也进一步验证了理论推导的结果:巨額外汇储备通过外汇{涨,房地产投资高温不退。为防止经济全面过热政府出台了
占款来拓展基础货币的供应渠道。,从而使外汇储备的增长导致了:一系列以抑制房地产价格为核心的宏观调控施,央行在
基础货币的増加,再通过货币乘数作用使货币供应量成倍增加。12004年至2007年期间,共10次上调存贷款基准利率。本文以西
三、建议与展望
调整相关外贸政策,努力控制外汇储备的激增
3安市房地产市场为例,试图分析我国利率政策对房地产市场价
格的影响
结构性地适度降低出口退税率.或采用配额管理制度进行调
控,同时适当放宽加工贸易内销政策。减少加工贸易顺差。适当
一、利率调整对房地产价格影响的实证分析
降低重要原材料、先进技术和设备.清理进口非关税壁垒。鼓励
由于数据的可得性和有效性,本文选取西安市房屋销售价格
外商在中国进行技术性投资以发展高新技术产业,推动产业结构指数和我国一年期贷款基准利率为指标。对其进行回归分析。模
升级。逐步实现内外资税制的统一.并提高市场准入门槛。并且5型如下
促使外贸出口从规模导向转向效益导向,实现合理的外贸增长速
Y=C+b*(X)+U
度。还要切实强化企业尤其是外贸企业的劳动保护和社会保障制
其中Y为房屋销售价格指数.并以此代表西安市房地产价格
度.减少出口对低劳动力成本的依赖。另外,逐步改革服务业税
制和服务定价体制,完菩服务贸易促进体系
的变动。X为一年期货款基准利率。U为随即扰动项。为了消除
2.加强和改进外汇管理促进外汇储备的多渠道使用
个别极值的影响.使数据具有平稳性,文章对其进行了对数变换。
加强对“非贸易顾差“外资流入的监管.稳步推进汇率形成
本文采用2004年第一季度到2008年第一季度以及2004年
机制的改革.适当增加汇率机制的灵活性,另一方面鼓励由企12008年一年期贷款基准利率数据。共计17组样本,数据如下表
业和居民购买并持有外汇,增强结汇制度的灵活性。积极鼓励
季度
房屋销修价格拦数
一年期货款基准(率
支持有条件的企业“走出去.为其创造一个良好的政策条件.20
10M,5
531
同时大力推动进出口核销制度改革,分步实施服务贸易外汇管
理改革.出台统一的服务贸易外汇管理法规.并且不断完善外
5.31
104.9
汇储备经营管理.加强国际收支统计监测,推进外汇理信息
005.1
0d.7
化建设
參考文献
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7.47
万方数据
360