食品饮料白糖价格大涨后面临回调风险.pdf
行业业研食品饮料行业究素有根t金报告白糖价格大涨后面临回调风险,但仍将维白糖行业评级强于大市(维持白持强势动怂市盈市净率:3.41行业研亠2010年10月18日行业表现究报投资要点:651212制糖(申万)-日910.1910.10.15241日)告2006年-2008年我国白糖价格处于周期的下昳阶段;从2009年开始我国白糖份格走出谷底,出现了比较大幅度的上涨。200y10%年上半年,我国白糖价格出现回调,从2010年6月开始,我国白糖价格继续上涨,到2010年10月中旬与6月相比涨幅25%左右3%2009以来我国白糖价格大幅上涨的主要原因之一是国内白6512121万)000证合指)n糖减产,减产的原因是北方冰冻和南方干早灾害。国际和国内扩张评价周期1个月6个月12个月行业涨跌(6)16.92%8.799%117.109性货币政策是我国白糖价格大幅上涨的根本原因。国际和国内投机大盘涨跌(60.209%6-1.71%资金炒作白糖期货也是加剧我国白糖价格波动的重要原因。资料来源:爱建证券研发祁国际白糖价值和供求关系等基本面短期并无巨大变化,白糖价格在被国际和国内投机资金拉高以后,由于缺少基本面支撑,面重点公司盈利预測及投资评价临回调风险。但是,由于国际和国内扩张性货币政策短期不会改变,回调以后将继续上涨。股票名称和评级O8EPSO9EPS10ES宁糖业推荐10.090.430).91国家对食糖进口采取关税配额限制政策。2010年我国食糖贵糖股份推荐0.220.100).37进口关税配额量为194.5万吨,其中70%为国营贸易配额。为调节华资实业中性-0.300.110).0)国内白糖供求关系、稳定白糖价格,从200年第四季度开始,国保龄宝中性03059069家多次拍卖国家储备白糖,增加白糖市场供给,试图平抑国内白糖资料米源:公司公告价格快速上洣势头。2010年上半年,我国5家制糖行业上市公司(除中粮屯河吴正武许春华外)实现营业收入、营业利润和净利润分别是26.67亿元、1.46执业证编号S0820208030012亿元和1.44亿元,同比分别增长-8%、120%和165%。营业收入略电话021-32229888-3509有下降的主要原因是自然灾害导致白糖减产,经营业绩翻倍增长的邮箱Wizhengw1aa1zqcom主要原因是白糖价格大幅度上涨。2010年前三季度,我国甘蔗制糖行业龙头公司南宁糖业预计实现营业利润、利润总额和净利润同相关报告比增长70%-80%2010年5月20日研究报告国际糖价人跌后给予制糖行业“强于大市”评级,给予南宁糖业和贵糖股份転態反弹,国内白糖供不应求“推荐”评级请务必阅读正文之后的重要声明PDF文件使用 pdrfac l ory Pro试用版本创建ww. fineprint,con,cn行业研究爱建迁春有跟责任公司AJ SECURITIES CO. LTD2010年6月以来我国白糖价格持续上涨了25%左右我国白糖价格呈现周期性波动,从开始上:涨到下跌结東,一个周期大约经肪5-6年时问。中国食糖现货价格指数(简称CSI)选取国标GB317-2006一级白砂糖(含甘蔗糖、甜菜糖)为样本,采集国内28个省(直辖市)的33个食糖主要产销区每天的现货价格(该33个地区占全国食糖产、销量的90%以上),加权平均后每天生成全国食糖价格动态点阵指数图。每个地区的权重系数根据该地区的产、销量和其他因素科学、合理分配。图1:200年初到2010年10月中旬中国食糖现货价格指数(元/吨6500CSI国内食糖现货价格指数图60005500500040003500300025002000150020062007200620092010资料来源:云南糖网从图中可以看出,2006年-2008年我国白糖价格处于周期的下跌阶段;从2009年开始我国白糖价格走出谷底,出现了比较大幅度的上涨,从2800元/吨左石上涨到6000元/吨左右,涨幅度超过100%。其中,2010年上半年,我国白糖价格出现回调,从2010年6月开始,我国白糖价格续上涨,到2010年10月中旬涨幅25%左右。我国白糖价格大幅上洣的主要原因之一是国内白糖减产,根本原因是国际和国内扩张性货币政策2009以来我国自糖价格大幅上:涨的主要原因之一是国内白糖减产。根据中国糖业协会的统计,2008/2009年榨季(2008年10月-2009年9月),全国共生产白糖1242.89万吨,同比减产240.9万吨20092010榨季全国共生产白糖1073,.83万吨,同比减产169.1万吨。减产的原因是北方冰冻和南方干早灾害。2009/2010榨季,国内食糖供应缺口将达到200万吨以上:。2010年到目前为止,美国、欧洲、日本等主要资本主义国家国内生产总值同比増速2%左石,产能过剩,失业率高达10%以上,消费者价格指数保持在1%左右低水平。为刺激经济复苏,各主要资本主义国家米取低利率和扩张货币供给政策。2008年下半年以米,我国货币供给M2也快速大幅度增长,2008年末我国货币供给M2是47.5万亿元,2010年9月末增长到了69.64万亿元,増幅为46.41%,同期我国国内生产总值増长幅度为15%左右,导致M2/GDP比例从1.58上涨到2以上。国际和国内扩张性货币政策是我国白糖价格大幅上涨的根木原因。国际和国内投机资金炒作白糖期货也是加剧我国白糖价格波动的重要原因请务必阅读正文之后的重要声明PDF文件使用 pdrfac l ory Pro试用版本创建ww. fineprint,con,cn
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行
业业
研
食品饮料行业
究
の素有根t金
报
告
白糖价格大涨后面临回调风险,但仍将维
白糖行业评级强于大市(维持
白
持强势
动怂市盈
市净率:
3.41
行业研亠
2010年10月18日行业表现
究
报投资要点:
651212[制糖(申万)]->日910.19~10.10.15241日)
告
2006年-2008年我国白糖价格处于周期的下昳阶段;从2009
年开始我国白糖份格走出谷底,出现了比较大幅度的上涨。200y
10%
年上半年,我国白糖价格出现回调,从2010年6月开始,我国白
糖价格继续上涨,到2010年10月中旬与6月相比涨幅25%左右
3%
●2009以来我国白糖价格大幅上涨的主要原因之一是国内白6512121「万)000证合指め)n
糖减产,减产的原因是北方冰冻和南方干早灾害。国际和国内扩张
评价周期1个月」6个月」12个月
行业涨跌(6)「16.92%8.799%117.109
性货币政策是我国白糖价格大幅上涨的根本原因。国际和国内投机
大盘涨跌(6
0.209%6-1.71%
资金炒作白糖期货也是加剧我国白糖价格波动的重要原因。
资料来源:爱建证券研发祁
●国际白糖价值和供求关系等基本面短期并无巨大变化,白糖
价格在被国际和国内投机资金拉高以后,由于缺少基本面支撑,面
重点公司盈利预測及投资评价
临回调风险。但是,由于国际和国内扩张性货币政策短期不会改变,
回调以后将继续上涨。
股票名称和评级「O8EPS「O9EPS「10ES
宁糖业推荐10.09
0.43
0).91
●国家对食糖进口采取关税配额限制政策。2010年我国食糖
贵糖股份推荐0.220.10
0).37
进口关税配额量为194.5万吨,其中70%为国营贸易配额。为调节
华资实业中性-0.30
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0).0)
国内白糖供求关系、稳定白糖价格,从200年第四季度开始,国保龄宝」中性03059069「
家多次拍卖国家储备白糖,增加白糖市场供给,试图平抑国内白糖资料米源:公司公告
价格快速上洣势头。
2010年上半年,我国5家制糖行业上市公司(除中粮屯河吴正武许春华
外)实现营业收入、营业利润和净利润分别是26.67亿元、1.46
执业证编号
S0820208030012
亿元和1.44亿元,同比分别增长-8%、120%和165%。营业收入略电话
021-32229888-3509
有下降的主要原因是自然灾害导致白糖减产,经营业绩翻倍增长的邮箱
Wizhengw1aa1zqcom
主要原因是白糖价格大幅度上涨。2010年前三季度,我国甘蔗制
糖行业龙头公司南宁糖业预计实现营业利润、利润总额和净利润同相关报告
比增长70%-80%
2010年5月20日研究报告《国际糖价人跌后
给予制糖行业“强于大市”评级,给予南宁糖业和贵糖股份転態反弹,国内白糖供不应求》
“推荐”评级
请务必阅读正文之后的重要声明
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行业研究
つ
爱建迁春有跟责任公司
AJ SECURITIES CO. LTD
2010年6月以来我国白糖价格持续上涨了25%左右
我国白糖价格呈现周期性波动,从开始上:涨到下跌结東,一个周期大约经肪5-6年时问。中国食
糖现货价格指数(简称CSI)选取国标GB317-2006一级白砂糖(含甘蔗糖、甜菜糖)为样本,采集国
内28个省(直辖市)的33个食糖主要产销区每天的现货价格(该33个地区占全国食糖产、销量的
90%以上),加权平均后每天生成全国食糖价格动态点阵指数图。每个地区的权重系数根据该地区的
产、销量和其他因素科学、合理分配。
图1:200年初到2010年10月中旬中国食糖现货价格指数(元/吨
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CSI国内食糖现货价格指数图
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2007
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2010
资料来源:云南糖网
从图中可以看出,2006年-2008年我国白糖价格处于周期的下跌阶段;从2009年开始我国白糖
价格走出谷底,出现了比较大幅度的上涨,从2800元/吨左石上涨到6000元/吨左右,涨幅度超过100%。
其中,2010年上半年,我国白糖价格出现回调,从2010年6月开始,我国白糖价格续上涨,到2010
年10月中旬涨幅25%左右。
我国白糖价格大幅上洣的主要原因之一是国内白糖减产,根本原因是国际和国内扩张性货币政策
2009以来我国自糖价格大幅上:涨的主要原因之一是国内白糖减产。根据中国糖业协会的统计,
2008/2009年榨季(2008年10月-2009年9月),全国共生产白糖1242.89万吨,同比减产240.9万吨
20092010榨季全国共生产白糖1073,.83万吨,同比减产169.1万吨。减产的原因是北方冰冻和南方干
早灾害。2009/2010榨季,国内食糖供应缺口将达到200万吨以上:。
2010年到目前为止,美国、欧洲、日本等主要资本主义国家国内生产总值同比増速2%左石,产
能过剩,失业率高达10%以上,消费者价格指数保持在1%左右低水平。为刺激经济复苏,各主要资
本主义国家米取低利率和扩张货币供给政策。2008年下半年以米,我国货币供给M2也快速大幅度增
长,2008年末我国货币供给M2是47.5万亿元,2010年9月末增长到了69.64万亿元,増幅为46.41%,
同期我国国内生产总值増长幅度为15%左右,导致M2/GDP比例从1.58上涨到2以上。国际和国内
扩张性货币政策是我国白糖价格大幅上涨的根木原因。国际和国内投机资金炒作白糖期货也是加剧我
国白糖价格波动的重要原因
请务必阅读正文之后的重要声明
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