周期观察：1-2月冀苏辽鲁四省生产粗钢8097万吨.pdf

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 1 1- -2 2 月冀苏辽鲁四省生产粗钢 月冀苏辽鲁四省生产粗钢 80978097 万吨万吨 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 研究所 报告报告类别类别 行业日报 所属所属行业行业 周期 报告时间报告时间 2020/03/19 分析师分析师 陈雳陈雳 证书编号：S11000517060001 010-66495651 联系人联系人 陈琦陈琦 证书编号：S1100118120003 010-66495927 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼，100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 30 层，518000 成都成都 中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼， 610041 周期观察周期观察（2020202003031 19 9） 板块表现板块表现 代码代码 名称名称 收盘价收盘价 涨跌涨跌/%/% 代码代码 名称名称 收盘价收盘价 涨跌涨跌/%/% 000300.SH 沪深 300 3589 -1.30 399001.SZ 深证成指 10020 -0.10 000001.SH 上证综指 2702 -0.98 399006.SZ 创业板指 1895 0.42 川财 金属材料 2745 -0.98 川财 建材轻工 5965 -1.29 川财 金融地产 3453 -2.46 指标跟踪指标跟踪 品种品种 单位单位 价格价格 日变动日变动 本周本周变动变动 本月变动本月变动 本年变动本年变动 钢铁钢铁 螺纹现货 元/吨 3668 -0.24% 1.75% 0.88% -4.30% 热卷现货 元/吨 3586 -0.55% 0.42% 0.11% -8.64% 螺纹期现货价差 元/吨 (207) 76.92% 120.21% -26.60% -24.73% 铁矿石期货 元/吨 658 -2.95% 0.00% 6.65% 1.78% 有色金属有色金属 SHFE 铜 元/吨 37980 -8.02% -11.98% -15.24% -22.93% SHFE 铝 元/吨 11940 -4.33% -7.19% -9.82% -15.26% SHFE 锌 元/吨 14445 -4.68% -7.85% -9.78% -19.84% SHFE 黄金 元/吨 334 -1.94% -5.50% -9.86% -3.50% 长江有色:钴 万元/吨 25.10 -0.59% -1.57% -8.73% -9.06% 碳酸锂 99.5% 万元/吨 4.85 -1.02% -1.02% -1.02% -3.58% 镨钕氧化物 万元/吨 27.30 0.00% 0.74% -3.36% -3.87% 化工化工 PTA 期货 元/吨 3474 -4.40% -8.63% -18.72% -30.41% 聚丙烯期货 元/吨 6388 -3.36% -5.59% -7.38% -15.88% 橡胶期货 元/吨 9655 -5.48% -6.49% -10.60% -25.56% PVC 期货 元/吨 5940 -2.86% -4.19% -4.81% -3.68% 数据来源：Wind；川财证券研究所；期货价格以活跃合约结算价计，海外数据以前一交 易日数据计 川财观点川财观点 【钢铁】【钢铁】需求回暖，库存增幅缩窄。本周钢材现货、期货价格走势有所分化， 期货在需求环比好转、贸易商成交量放大、库存累积幅度缩窄及降准预期等因 素的影响下大幅上行，而钢材现货价格则在下游企业复工较为缓慢、实际需求 释放不足、贸易商降价出货等背景下表现较为弱势。从当前产业链上来看，前 期制约钢价上升的需求疲软、库存高企等因素出现不同程度好转，需求端，周 内市场成交量上行、出库资源增多，伴随国内疫情逐渐好转，下游工地复工进 度有望加快，建议持续关注下游复工节奏。库存端，本周螺纹钢钢厂库存首次 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 4 回落、社会库存增幅缩窄，伴随着交通运输的恢复、后续钢材由钢厂库存向社 会库存转化将更加通畅，短期内钢厂库存或已见顶，但社会库存仍将有一定上 行空间。 【非银金融】【非银金融】从中长期时间维度看，非银板块整体将获平稳发展，但短期需关 注外部环境的变化对行业造成的冲击。板块内细分子领域推荐顺序为券商、保 险、多元金融。目前券商的发展结构依然出在资管业务升级的架构中，随着资 本市场改革的持续推荐，投资顾问模式有望迎来由卖方研究模式向买方兼顾模 式的转型。标准化业务中兼顾满足个性化服务需求的产品，进一步实现资产管 理增值。相对于卖方模式而言，买方模式规模效应更强且客户分类更明确，有 助于提升券商超额收益。 【房地产】【房地产】 “农转建”审批权下放将赋予地方政府更大用地自主权，避免层层审 批干扰调整的时效性，激发土地活力。采取试点先行的方式，进一步促进土地 供需结构适配，稳定市场发展。受疫情影响，多国启动降息模式以应对新冠病 毒带来的挑战，外部流动性宽松预期持续升温。国债收益率走低，地产股高股 息率的优势或触发板块配置价值。当前地产板块估值处于历史下沿，政策持续 边际改善可期。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道，融资成本处于行业低 位。 行业动态行业动态 【钢铁钢铁】国家统计局近日公布了 2020 年 1-2 月份全国分省粗钢产量，数据显 示，1-2 月份，冀苏辽鲁四省合计生产粗钢 8096.9 万吨，占全国粗钢总产量的 52.3%，环比下滑 3.5 个百分点。其中河北产量 3869.95 万吨，占全国总产量的 25.0%，环比扩大 0.7 个百分点。 （同花顺） 【非银金融非银金融】中券协下发另类子公司管理规范修订意见稿，主要内容包括：整 合现有监管及自律要求、适当优化另类子公司的业务范围、完善另类子公司参 与战略配售的制度基础等。 （Wind） 【金融金融】农业农村部等三部门发布进一步加大支持力度促进生猪稳产保供的 通知 ，调整完善贷款考核机制，提高生猪贷款风险容忍度，将生猪养殖贷款不 良贷款率放宽至不高于涉农贷款不良率 3 个百分点以内。 （Wind） 【房地产】【房地产】佛山发布最新人才购房新政，具有中专学历或大专学历证书的人才 可申领优粤佛山卡 T 卡。而据佛山限购政策，T 卡的非本市户籍人才享受佛山 市户籍人口购房政策。 （Wind） 公司要闻公司要闻 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3 / 4 山东钢铁（600022） ：公司披露 2019 年报，报告期内，实现营业收入 710.92 亿 元，同比增长 27.16%；净利润 5.79 亿元，同比下降 72.51%。每股收益 0.05 元。 永兴材料（002756） ：公司披露 2019 年报，报告期内，实现营业收入 49.09 亿 元，同比增长 2.40%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.44 亿元，同比下降 11.29%；基本每股收益 0.95 元/股。 祁连山（600720） ：公司披露 2019 年报，报告期内，实现营业收入 69.31 亿元， 同比增长 20.03%；净利润 12.34 亿元，同比增长 88.48%。每股收益 1.59 元。 公司拟每 10 股派发 5.80 元现金股利。 风险提示：风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 C0004 4/4 分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究 方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本 报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为 增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评 级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要重要声明声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责 任公司（以下简称“本公司” ）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读 者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如 非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本 报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同 时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价 格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不 限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或 交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或 其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在 任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法 ，上市公司价值相关研究报告 风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者 应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法 律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保 本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公 司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考 虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方 便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，