农林牧渔2020年第38周周报：坚持农业农村优先发展推动实施乡村振兴战略继续建议超配种植产业链.pdf

行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 农林牧渔农林牧渔 证券研究报告证券研究报告 2020 年年 09 月月 20 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 上次评级 强于大市 作者作者 吴立吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 魏振亚魏振亚 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080004 陈潇陈潇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070002 王聪王聪 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519080001 林逸丹林逸丹 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 农林牧渔-行业研究周报:2020 年第 37 周周报： 东北玉米减产预期令玉米价 格走强，继续推荐种植产业链！ 2020-09-13 2 农林牧渔-行业研究周报:2020 年第 36 周周报：深改会议再强调粮食安全， 继续建议超配农业 2020-09-06 3 农林牧渔-行业研究周报:2020 年第 35 周周报： 本周继续重点推荐粮食安全 产业链投资机会 2020-08-30 行业走势图行业走势图 2020年第38周周报：坚持农业农村优先发展，推动实施乡村振兴战略，继续建议超配种植产业链2020年第38周周报：坚持农业农村优先发展，推动实施乡村振兴战略，继续建议超配种植产业链 1、 继续重点推荐种植产业链。继续重点推荐种植产业链。 习近平总书记在湖南考察时强调坚持农业农村优先发展， 推动实施乡村振兴 战略，粮食安全重要性进一步凸显。习总书记指出要扛稳粮食安全的重任， 稳步提升粮食产能，全面压实耕地保护责任，推进高标准农田建设，坚决遏 制各类违法乱占耕地行为。 要深入推进农业供给侧结构性改革， 因地制宜培 育壮大优势特色产业， 推动农村一二三产业融合发展。 要深化农业农村改革， 激活乡村振兴内生动力。我们认为主要有 5 个方面投资机会： 1）种业）种业：粮食安全的基石，转基因政策或加速。转基因技术或显著提升粮 食单产， 粮食安全重要性提升或加速转基因政策推进， 行业转升升级或加速。 重点推荐：【隆平高科】（转基因技术储备丰富， 且持有杭州瑞丰 25%的股权） 、 【大北农】 （国内领先转基因育种企业） ，其次荃银高科等。 2）农资）农资：重点推荐【新洋丰】 ：被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或 迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局 更加完善；公司业绩拐点到来，我们预计公司未来有望保持持续增长；估值 有望提升。 3）提升农业生产基础）提升农业生产基础。加快建设高标准农田，提高农田生产能力，根据国 家规划 2018-2020 年高标准农田建设面积约 8000 万亩/年，2021-2022 年 规划建设面积为 1 亿亩/年，重点推荐行业龙头【大禹节水】 。 4）农垦）农垦：培育新型农业经营主体，加快农业生产经营现代化。种植业领域 推进适度规模经营，发挥农垦的基础作用，关注苏垦农发、北大荒。 5）白糖）白糖：底部已现，拐点或将到来。全球白糖价格底部，随着供需格局改 善或将迎来拐点；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋 势性拐点。重点推荐【中粮糖业】 。 2、 生猪养殖：业绩加速释放，继续坚定推荐。生猪养殖：业绩加速释放，继续坚定推荐。 我们认为四季度猪价或将高位维持， 叠加上市公司的出栏量继续改善， 预计 三季度以及四季度上市公司业绩持续环比高增长。 继续重点推荐： 【新希望】 （盈利有望持续增长） 、牧原股份； 【正邦科技】 、 【天邦股份】 （出栏量高增 长，盈利改善空间大，预期差大，估值有望提升） ； 【天康生物】 、 【中粮肉食】 （盈利能力强，估值有望提升） 。 3、 动保：长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。动保：长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。 规模猪企出栏规模或加速， 动物疫苗业绩或加速； 非洲猪瘟疫苗打开板块成 长空间。重点推荐行业龙头： 【生物股份】 （研发、工艺、渠道显著领先） ； 其次天康生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。 4、 农业绩优股：农业绩优股： 【海大集团】 ：【海大集团】 ：中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率有望不 断提升；当前随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投 苗，预期多品种养殖明年景气度向上，水产饲料增速有望提升，叠加动保种 苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。 风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动 -15% -7% 1% 9% 17% 25% 33% 41% 2019-092020-012020-05 农林牧渔沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1.1. 本周重点关注粮食安全产业链投资机会！本周重点关注粮食安全产业链投资机会！ 继续重点推荐种植产业链：继续重点推荐种植产业链：习近平总书记在湖南考察时强调坚持农业农村优先发展，推动 实施乡村振兴战略，粮食安全重要性进一步凸显。习总书记指出要扛稳粮食安全的重任， 稳步提升粮食产能，全面压实耕地保护责任，推进高标准农田建设，坚决遏制各类违法乱 占耕地行为。要深入推进农业供给侧结构性改革，因地制宜培育壮大优势特色产业，推动 农村一二三产业融合发展。要深化农业农村改革，激活乡村振兴内生动力。我们认为主要 有 5 个方面投资机会： 1）种业：）种业：粮食安全的基石，转基因政策或加速。转基因技术或显著提升粮食单产，粮食 安全重要性提升或加速转基因政策推进， 行业转升升级或加速。 重点推荐： 【隆平高科】 （转 基因技术储备丰富， 且持有杭州瑞丰 25%的股权） 、 【大北农】 （国内领先转基因育种企业） ， 其次荃银高科等。 2）农资：）农资：重点推荐【新洋丰】 ：被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点， 公司作为磷肥及复合肥行业龙头， 成本优势显著， 渠道布局更加完善； 公司业绩拐点到来， 我们预计公司未来有望保持持续增长；估值有望提升。 3） 提升农业生产基础。） 提升农业生产基础。 加快建设高标准农田， 提高农田生产能力， 根据国家规划 2018-2020 年高标准农田建设面积约 8000 万亩/年， 2021-2022 年规划建设面积为 1 亿亩/年，重点推 荐行业龙头【大禹节水】 。 4）农垦：）农垦：培育新型农业经营主体，加快农业生产经营现代化。种植业领域推进适度规模 经营，发挥农垦的基础作用，关注苏垦农发、北大荒。 5）白糖：）白糖：底部已现，拐点或将到来。全球白糖价格底部，随着供需格局改善或将迎来拐 点；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮 糖业】 。 1.2. 农业板块重点推荐农业板块重点推荐 1.2.1. 生猪养殖板块：生猪养殖板块： 根据农业农村部消息， 8 月份全国生猪存栏环比增长 4.7%，连续 7 个月增长，同比增长 31.3%。8 月份能繁母猪存栏环比增长 3.5%，连续 11 个月增长，同比增长 37.0%。据农业农 村部对全国规模猪场全覆盖监测， 8 月份有 2030 个新建规模猪场投产， 今年以来新建规模 猪场投产累计已达 11123 个，去年空栏的规模猪场也有 11844 个复养。全国年出栏 500 头以上规模猪场数量由年初的 16.1 万家增长到 17.1 万家，8 月份新生仔猪 2600 万头，环 比增长 6.7%，比今年 1 月份的最低点增长 59.5%。由于补栏需求旺盛，虽然新生仔猪持续 增加，供应仍然紧俏，价格明显上涨。9 月第 1 周（8 月 31 日-9 月 6 日）全国集贸市场仔 猪价格为每公斤 109.07 元，比今年年初上涨 44.4%。9 月第 2 周（9 月 7 日-9 月 13 日）全 国集贸市场猪肉价格为每公斤 55.65 元，环比下降 0.6%。 根据博亚和讯整理，截止 9 月 15 日，12 家上市企业 2020 年 8 月份生猪销量已公布，8 月 份 12 大上市企业生猪销量 489.32 万头， 环比增加 2.83%， 同比增加 57.07%， 销售收入 176.58 亿元，环比增加 6.28%，同比增加 176.41%。生猪销量来看，12 家上市企业生猪销量同环 比分化，环比减少较 7 月份增多，但同比增加增多，合计生猪销量同比增幅加大，其中正 邦科技、牧原股份、新希望同比分别增长 232.93%、129.82%、92%。由于生猪市场价格同 比大幅上涨，生猪销售收入仍大幅增长。 根据海关总署和农业农村部公告，防止德国非洲猪瘟传入我国，措施包括：禁止直接或间 接从德国输入猪、野猪及其产品，停止签发从德国输入猪、野猪及其产品的进境动植物 检疫许可证 ，撤销已经签发有效期内的进境动植物检疫许可证 ；对边防等部门截获的 非法入境的来自德国的猪、野猪及其产品，一律在海关的监督下作销毁处理。禁止寄递或 携带来自德国的猪、野猪及其产品入境。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 9 月 17 日，海关总署更新符合评估审查要求的国家或地区输华肉类产品名单 。恢复荷 兰注册号为 NL-61-EG、NL-367-EG 的猪肉企业自 2020 年 9 月 17 日及以后生产的符合中 国要求的猪肉产品输华。 业绩加速释放，继续坚定推荐。我们认为四季度猪价或将高位维持，叠加上市公司的出栏 量继续改善，预计三季度以及四季度上市公司业绩持续环比高增长。继续重点推荐： 【新 希望】 （盈利有望持续增长） 、牧原股份； 【正邦科技】 、 【天邦股份】 （出栏量高增长，盈利 改善空间大，预期差大，估值有望提升） ； 【天康生物】 、 【中粮肉食】 （盈利能力强，估值 有望提升） 。 1.2.2. 种业种业板块板块： 根据光明网，近日，中国农业科学院作物科学研究所小麦基因资源发掘与利用创新团队揭 示了过去 70 年我国小麦育成品种基因组重塑和优化的过程，发现小麦 3 个亚基因组间存 在显著的育种选择非对称性，提出基于跨着丝粒区形成的大的单倍型区段优劣评估品种 （品系）育种价值的策略。相关研究成果在线发表在分子植物（Molecular Plant） 上。 目前很少有研究从基因组学的角度来客观阐述小麦育种规律。如今，基于规模化品种的重 测序成为系统解析优异种质资源和重大品种形成和演变的重要技术和方法，为从新的角度 分析和认识育种中的规律提供了可能。 粮食安全的基石，转基因政策或加速。转基因技术或显著提升粮食单产，粮食安全重要性 提升或加速转基因政策推进，行业转升升级或加速。重点推荐： 【隆平高科】 （转基因技术 储备丰富，且持有杭州瑞丰 25%的股权） 、 【大北农】 （国内领先转基因育种企业） ，其次荃 银高科等。 1.2.3. 动保动保板块板块： 长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏规模或加速，动物疫苗业 绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点推荐行业龙头： 【生物股份】 （研发、工 艺、渠道显著领先） ；其次天康生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。 1.2.4. 农业绩优股农业绩优股： 【海大集团】 。中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率有望不断提升；当前 随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖明年景 气度向上，水产饲料增速有望提升，叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推 荐。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周农业板块表现本周农业板块表现 本周（2020 年 9 月 14 日-2020 年 9 月 18 日） ，农林牧渔行业-2.34%，同期沪深 300、上 证综指、