汽车行业周报：11月汽车销量降幅收窄中美第一阶段经贸协议文本达成一致.pdf

汽车汽车 | 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2019 年年 12 月月 17 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 新能源发展规划征求意见，新能源发展规划征求意见，11月重卡销月重卡销9.4 万辆万辆20191209 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 汽车汽车 魏敏魏敏 021-20328306 min.wei 证券投资咨询业务证书编号：S1300517080007 朱朱朋朋 021-20328314 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 汽车行业周报汽车行业周报 11月汽车销量降幅收窄， 中美第一阶段经贸协议文本达成一致 旺季来临旺季来临，11 月乘用车零售与批发销量降幅均有所收窄，后续基数较低，月乘用车零售与批发销量降幅均有所收窄，后续基数较低， 春节时间较早，预计销量有望逐渐回暖。春节时间较早，预计销量有望逐渐回暖。11 月客车小幅增长，卡车同比增月客车小幅增长，卡车同比增 长迅速，其中重卡长迅速，其中重卡销量同比大增销量同比大增 13.8%，预计重卡，预计重卡 2020 年仍能维持较高景年仍能维持较高景 气度气度。受过渡期后补贴大幅退坡的影响，。受过渡期后补贴大幅退坡的影响，11 月新能源乘用车与商用车销量月新能源乘用车与商用车销量 均出现较快下滑，预计短期销量将承压，长期看仍有较大发展空间。均出现较快下滑，预计短期销量将承压，长期看仍有较大发展空间。中美第中美第 一阶段经贸协议文本达成一致，美方将分阶段取消对华产品加征关税，中方一阶段经贸协议文本达成一致，美方将分阶段取消对华产品加征关税，中方 对美国的汽车及零部件继续暂停加征关税，中美经贸关系趋于缓和，对美国的汽车及零部件继续暂停加征关税，中美经贸关系趋于缓和，将会提将会提 振振市场信心，市场信心，也有利于消费信心的逐渐恢复。也有利于消费信心的逐渐恢复。建议加配乘用车、零部件与重建议加配乘用车、零部件与重 卡卡 板块，重点推荐长安汽车、上汽集团、华域汽车、伯特利等，建议关注板块，重点推荐长安汽车、上汽集团、华域汽车、伯特利等，建议关注 潍柴动力、中国重汽。潍柴动力、中国重汽。 主要观点主要观点 沪指小幅上涨沪指小幅上涨，汽车板块，汽车板块全面上涨全面上涨。上周上证指数收于 2,967.6764点，上 涨 1.9%；沪深 300上涨 1.7%；中信汽车指数上涨 2.7%，跑赢大盘 1.0个百 分点。 其中乘用车、 商用车、 零部件、 汽车销售及服务板块分别上涨 1.6%、 2.6%、 0.9%、2.8%。 11月乘用车销量降幅缩窄，重卡快速增长。月乘用车销量降幅缩窄，重卡快速增长。旺季来临 11月乘用车零售与 批发销量同比分别下降 4.1%、4.6%，同比降幅均有所收窄，后续基数较 低，春节时间较早，预计销量有望逐渐回暖。11 月客车小幅增长 1.3%， 卡车同比增长 7.7%，其中重卡销 10.2 万辆，同比增长 13.8%，销量走高主 要是由于多地限制国三柴油车进城或鼓励淘汰更新国三柴油车、无锡事 件后各地查超力度加强， 2020 年春节较早经销商和 厂商提前备货，预计 2019 全年销量有望突破 117 万辆。2019年 1-10月汽车行业重点企业营业 收入、利润总额降幅也在收窄，建议加配乘用车、零部件与重卡板块， 重点推荐长安汽车、上汽集团、华域汽车、伯特利等，建议关注潍柴动 力、中国重汽。 11 月新能源乘用车与商用车销量均出现较快下滑。月新能源乘用车与商用车销量均出现较快下滑。11 月新能源乘用销售 7.6 万台，同比下降 45.2%，环比下降 2.2%。过渡期后补贴大幅退坡，消 费者购车实际成本上涨，产业链各环节也需重新适应，预计新能源乘用 车销量短期承压，中长期来看仍有较大的增长空间。11 月新能源商用车 销售 1.9万台，同比下降 36.4%，环比增长 104.8%，环比增长较快主要是 由于旺季来临，但新能源公交补贴过渡期结束补贴退坡较大，销量同比 下滑较快，预计后续仍将承压。 中美第一阶段经贸协议文本达成一致，中美第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将美方将分阶段取消对华产品加征分阶段取消对华产品加征 关税。关税。国务院关税税则委员会随后宣布对原计划于 12月 15日 12时 01分 起加征关税的原产于美国的部分进口商品，暂不征收 10%、5%关税，对 原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。中方暂停加征关税有利 于保持从美进口车价格的稳定，如特斯拉、福特林肯、奔驰、宝马等， 也有利于保证进口零部件的价格稳定，缓解车企的成本压力。美方分阶 段取消或降低关税也有利于缓解部分业务出口给美国的零部件企业的压 力，如车轮、轮胎等公司。中美经贸关系趋于缓和，将会提振市场信心， 也有利于消费信心的逐渐恢复，推荐长安汽车、上汽集团。 重点推荐重点推荐 整车：整车：乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点，重点推荐长安汽车、上汽 集团、长城汽车等；无锡事件后各地严查超载，重卡行业销量中枢有望 上移，建议关注潍柴动力、中国重汽。 零部件：零部件：关注消费升级、国产替代、节能减排等高增长细分领域，推荐 华域汽车、万里扬、拓普集团、继峰股份、凯众股份等，关注银轮股份、 精锻科技等。 新能源：新能源：新能源汽车短期承压，长期仍有较大发展空间，推荐整车龙头 比亚迪，关注特斯拉、大众 MEB等产业链投资机会。 智能汽车：智能汽车：智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业，辅助驾驶有 望加速渗透，推荐伯特利，关注保隆科技、德赛西威。 主要风险主要风险 1）汽车销量不及预期；2）贸易冲突持续升级；3）产品大幅降价。 2019年 12月 17日 汽车行业周报 2 目录目录 沪指小幅上涨，汽车板块全面上涨沪指小幅上涨，汽车板块全面上涨 . 4 11月汽车销量降幅收窄，中美第一阶段经贸协议文本达成一致月汽车销量降幅收窄，中美第一阶段经贸协议文本达成一致 . 5 新能源 . 5 智能驾驶 . 6 传统汽车 . 7 赣锋锂业与宝马签订长期供货协议，多家公司发布赣锋锂业与宝马签订长期供货协议，多家公司发布 11月产销快报月产销快报 . 8 风险提示风险提示 . 12 2019年 12月 17日 汽车行业周报 3 图表图表目录目录 图表图表 1. 汽车板块上周市场表现汽车板块上周市场表现 . 4 图表图表 2.上周汽车行业涨幅较大个股上周汽车行业涨幅较大个股 . 4 图表图表 3.上周汽车行业跌幅较大个股上周汽车行业跌幅较大个股 . 4 图表图表 4.上市公司重点公告上市公司重点公告 . 8 续图表续图表 4.上市公司重点公告上市公司重点公告 . 9 续图表续图表 4.上市公司重点公告上市公司重点公告 . 10 续图表续图表 4.上市公司重点公告上市公司重点公告 . 11 附录图表附录图表 5. 报告中提及上市公司估值表报告中提及上市公司估值表 . 13 2019年 12月 17日 汽车行业周报 4 沪指小幅上涨沪指小幅上涨，汽车板块，汽车板块全面上涨全面上涨 上周上证指数收于 2,967.68 点，上涨 1.9%；沪深 300上涨 1.7%；中信汽车指数上涨 2.7%，跑赢大盘 1.0 个百分点。其中乘用车板块上涨 1.6%，商用车板块上涨 2.6%，零部件板块上涨 0.9%，汽车销售 及服务板块上涨 2.8%。 图表图表 1. 汽车板块上周市场表现汽车板块上周市场表现 资料来源： 万得，中银国际证券 个股方面，苏奥传感、海伦哲等涨幅居前；诺力股份、旭升股份等跌幅居前。 图表图表 2.上周汽车行业涨幅较大个股上周汽车行业涨幅较大个股 排序排序 股票代码股票代码 名称名称 涨跌幅（涨跌幅（%） 1 300507.SZ 苏奥传感 20.3 2 300201.SZ 海伦哲 18.5 3 002684.SZ *ST猛狮 14.9 4 600303.SH 曙光股份 13.4 5 600213.SH 亚星客车 11.5 6 603006.SH 联明股份 11.3 7 300643.SZ 万通智控 11.3 8 000625.SZ 长安汽车 11.0 9 002536.SZ 飞龙股份 10.9 10 603197.SH 保隆科技 10.9 资料来源：万得，中银国际证券，以2019年12月13日收盘价为准 图表图表 3.上周汽车行业跌幅较大个股上周汽车行业跌幅较大个股 排序排序 股票代码股票代码 名称名称 涨跌幅（涨跌幅（%） 1 603611.SH 诺力股份 (8.9) 2 603305.SH 旭升股份 (7.5) 3 603009.SH 北特科技 (6.8) 4 603335.SH 迪生力 (5.7) 5 002239.SZ 奥特佳 (5.6) 6 002213.SZ 特尔佳 (5.2) 7 603035.SH 常熟汽饰 (5.1) 8 603348.SH 文灿股份 (5.0) 9 000980.SZ 众泰汽车 (4.7) 10 002363.SZ 隆基机械 (4.1) 资料来源：万得，中银国际证券，以2019年12月13日收盘价为准 1.7% 2.7% 1.6% 2.6% 0.9% 2.8% 沪深300 中信汽车 乘用车 商用车 零部件 汽车销售及 服务 2019年 12月 17日 汽车行业周报 5 11月月汽车销量降幅收窄汽车销量降幅收窄，中美第一阶段经贸协议文本达成一致中美第一阶段经贸协议文本达成一致 新能源新能源 工信部表示工信部表示2018年新能源补贴超年新能源补贴超137亿元亿元 近日， 工信部装备工业司发布 关于 2018年度推广应用新能源汽车补助资金预拨审核情况的公示 ， 上述文件显示，2018 年度新能源汽车补助资金预计达到 137.78 亿元。在主流车企业当中，比亚迪获 得的补助资金预计为 36.32亿元，成为获取补助资金最多的车企，占比高达 26.36%。此外，奇瑞获得 补助资金预计为 13.42亿元； 上汽获取的补助资金预计为 11.38亿元； 江淮获取的补助资金预计为 9.64 亿元；北汽获取的补助资金预计为 8.79 亿元，其余车企获取的补助资金则未能超过 5 亿。（汽车之 家） 年产年产50万，特斯拉德国工厂或万，特斯拉德国工厂或2021年投产年投产 据外媒报道，特斯拉最多将投资 40亿欧元（约合人民币 312亿元）来建造德国工厂，其占地面积大 约相当于 420个足球场，具体建设工作将于 2020年启动。工厂建成后，预计每年将生产电动汽车 50 万辆，并能够提供 10000个就业机会。（第一电动） 特斯拉中国制造特斯拉中国制造Model 3运离上海工厂运离上海工厂 ，首批订单交付在即首批订单交付在即 12月 9日消息，载有特斯拉中国制造 Model 3的运输卡车日前被发现离开了该公司位于上海的 3号超 级工厂（Gigafactory 3）生产设施，估计是在前往客户配送中心的路上。（腾讯科技） 保时捷研发四电机驱动系统保时捷研发四电机驱动系统，或应用于，或应用于下一代下一代Macan 有外媒称保时捷已开始研发四电机驱动系统，该技术将应用于未来的纯电动 SUV车型中，而搭载该 技术的首款产品或为下一代 Macan。 所谓四电机驱动系统， 即前后轴各有两个电动机 （单轴双电机） 。 相比目前采用前后双电机驱动的 Taycan车型，四电机可实现纵向与横向扭矩的矢量输出，为提升湿 滑路面行驶和极限操控下的稳定性奠定了基础。（盖世汽车） 重庆到重庆到2022年氢燃料电池汽车运行规模力争达到年氢燃料电池汽车运行规模力争达到1000辆辆 近日重庆发布重庆市氢燃料电池汽车产业发展指导意见（征求意见稿），针对燃料电池发展提 出了近中远期目标。到 2022年氢燃料电池汽车产业链体系初步形成，氢燃料电池汽车运行规模力争 达到 1000辆， 到 2025年全市氢燃料电池汽车示范应用及产业规模大幅提升氢燃料电池汽车运行规模 力争达到 2000辆， 到 2030年成为具有全球影响