电子行业周报：中美达成第一阶段经贸协议行业短期确定性利好.pdf

1 2020 年 1 月 17 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布中航证券金融研究所发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区 2 号楼中 航资本大厦中航证券有限公司 公司网址： 联系电话：010-59562524 传 真：010-59562637 中航证券金融研究所 分析师：张超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：薄晓旭 证券执业证书号：S0640513070004 电话：01059562515 邮箱: 电子行业周报： 中美达成第一阶段经贸协议，行业短期 确定性利好 行业分类：电子 行业投资评级行业投资评级 增持增持 基础数据基础数据（2020.1.17） 电子（申万）电子（申万）指数指数 3832.99 周周涨跌幅涨跌幅 2.64% PE（TTM） 46.81 PB（LF） 3.74 近近五年五年电子（申万）电子（申万）指数指数走势对比图走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 近五年近五年电子电子（申万）（申万）行业行业 PE-band 资料来源：wind，中航证券金融研究所 本周行情本周行情： 本周电子（申万）指数+2.64%，行业排名 2/28； 上证综指-0.54%，深证成指+0.69%，创业板指+1.49%； 个股个股涨幅前五：涨幅前五：晶晨股份（+28.92%） 、睿创微纳（+26.87%） 、晶方科 技（+26.57%） 、澜起科技（+25.06%） 、北方华创（+24.18%） ； 个股个股跌幅前五：跌幅前五：沃格光电（-16.19%） 、好利来（-12.55%） 、利亚德 （-8.92%） 、雪莱特（-8.63%） 、奋达科技（-8.35%） 。 重要事件重要事件 1 月 14 日， 中芯国际成功替代台积电南京厂拿到海思半导体 14nm 工艺 订单。 1 月 14 日，三星电子宣布将收购美国网络服务提供商 TeleWorld Solutions(TWS)，以更好地提供 5G 基础设施和解决方案。 1 月 16 日，兆易创新与贸泽电子签署全球分销协议，支持现货即发， 有助于进一步扩大兆易创新 SPI NOR、 SPI NAND 及 Parallel NAND Flash 等产品线的覆盖范围和供货能力。 1 月 17 日，Gartner 公布 2019 年全球半导体行业报告，受内存市场大 跌影响，三星收入锐减，Intel 超越三星重返半导体行业全球第一。第 二到第十分别为三星、SK 海力士、镁光、博通、高通、德州仪器、法 意半导体、凯侠（原东芝存储） 、NXP 恩智浦。 投资建议投资建议 在国家政策支持以及 5G 快速发展拉动下，电子行业整体景气度回升， 物联网、集成电路、消费电子需求提升拉动手机基带、射频、天线、 存储、IC 设计、封测等相关产业链企业受益。15 日，中美达成第一阶 段经贸协议，双方达成一致，美方将履约分阶段取消对华产品加征关 税的相关承诺，中美贸易关系重回正轨，短期来看，贸易协定的签署 对电子行业带来确定性的利好，长期来看，在核心行业核心技术领域， 要想不受制于人，自主可控的持续推进仍颇为重要，进口替代需求步 伐仍会持续推进，电子产能陆续向国内转移，给国内电子行业产业链 的众多企业带来发展空间， 继续看好 5G+国产替代带来的边际改善市场 机会。 半导体：半导体：去年三季度，中芯南方第一代 14nm FinFET 工艺提前一年成 功实现量产，达产后，中芯南方将建成两条月产能均为 3.5 万片的集 成电路生产线，12nm 技术也开始客户导入，新生产线将助力 5G、物联 2 中航证券金融研究所发布中航证券金融研究所发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业周报 网等新兴应用的发展。随着自主可控稳步发展，半导体行业政策和资 金支持力度持续加大， 5G 和 AI 的高速发展给半导体行业带来新的市场 增长点，建议重点关注存储芯片、功率半导体、FPGA、设备等相关领 域。 消费电子：消费电子： （1）智能手机。根据康特波因特研究公司的预测，2020 年 大陆市场 5G 手机将突破 100 款，预计全年出货量超过 1.5 亿台，第三 至第四季度将覆盖至 2000 元以下中低端价位，建议重点关注基带、天 线、射频传输、元件等环节的市场机会。 （2）TWS 耳机。根据 Strategy Analytics 的研究报告显示， 2019 年苹果 AirPods 出货量近 6000 万部， TWS 耳机整体市场规模到 2024 年将超过 1000 亿美元，TWS 耳机垂直品 类将成为更多智能手机厂商的新收入来源，与 TWS 产业链相关的存储 芯片、光学传感器等领域值得关注。 面板：面板：韩国关厂效应持续，继三星关闭一座 8.5 代厂、LGD 缩减 8.5 代厂投片量之后，LGD 宣布今年将继续关闭韩国境内 8.5 代厂、7.5 代 厂，三星也有意再关闭一座 7 代厂（编号 L7-2） 。受此影响，LCD 供给 收缩，价格有望企稳回升。未来折叠屏手机的出货量加大，柔性 OLED 是驱动面板厂商业绩成长的核心业务，国产龙头厂商 OLED 出货量也在 进一步提升，面板企业有望出现盈利拐点，可重点关注。 建议关注建议关注 京东方京东方 A A（供需回暖、行业企稳回升，龙头地位稳固） 歌尔股份歌尔股份（TWS 耳机拉动业绩高增长） 卓胜微卓胜微（国产射频芯片标的） 兆易创新兆易创新（国产存储器龙头） 锐科激光锐科激光（国产高功率激光器龙头） 风险提示风险提示： 5G 进展低于预期 3 中航证券金融研究所发布中航证券金融研究所发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业周报 投资评级定义投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下：我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 持有 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%10%之间。 卖出 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 我们设定的行业投资评级如下：我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 中性 ：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 减持 ：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 分析师简介分析师简介 张超，SAC 执业证书号：S0640519070001，清华大学硕士，中航证券金融研究所首席分析师。 薄晓旭，SAC 执业证书号：S0640513070004，金融学硕士，中航证券金融研究所军工、电子行业研究员。 分析师承诺分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人 的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直 接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投 资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明：免责声明： 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的 法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报 告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其 复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的 邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对 任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对 因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代 行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映 报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给 予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依 据的研究或分析。