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行业季度报告

文档名称:行业季度报告
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上传者:songlin1360
添加时间:2019/05/14
内容摘要:
?金证
SINOLINK SECURITIES
行业季度报告
食品行业
2009年11月09日
食品行业2010年年度报告
长期竞争力评级:高于市场均值
一把握各子行业间波动性投资机会
市场数据
行业优化平均市盈辛
市场优化平均市盈卒
20.60
减持
持有
7057.96
增持
国金能源指数
沪深300指数
3483.02
上证指数
3164.04投资要点
深证成指
1298720口我们认为食品饮料行业2010年仍有投资机会。这主要是因为,一是随着
中小板指数
5221.44
目前各项刺激经济政策到位,消费者的信心得以恢复和提升;二是受益于
城市化进程以及广大农村市场有望成为食品消费的重要补充力量。三是目
前中国现代零售业态的发展以及万村千工程的实施,将会推进品牌类食品
企业快速发展
6166
V我们惑体的判断是在行业稳步増长的前捉下,各个子行业在不同外部国素
5166
影响下,存在着波动机会。
4166
?对于可选食品而言(高档白酒和萄萄酒),我们认为其销量及价格对
利润増长弹性更大,因此在春节前后,我们认为提价和销量出现较好
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增长等刺瀲因素将会使得可选食品存在投资机会
对于大众食品而言,其成本下降对净利润贡献更大,因此外部环境所
国金行业
沪深300
带来成本下降(如美国加息等触发因素),将会使得这些行业净利润
行业景气周期预期1Q09-4Q11
増长更为明确,其投资机会基本可贯穿全年
对于经济复苏所带来各子行业利润提升,从受益程度来判断,我们认为分
别是白酒、萄酒、啤酒、乳业、肉制品
顶部繁荣复苏
回落衰退落底
农村短期内难以复制城市食品消费,如果2010年国家出台大幅提升消费
的政策,对照台湾发展轨迹我们认为乳业可能成为最受益的子行业。
2010年各子行业趋势分析及判断:白酒-老名酒的幸福时光仍将继续;卑
酒ー品牌力强企业净利润提升加速;萄萄洒行业一龙头企业仍是最佳投资
标的;肉制品行业-行业发展空间给龙头企业带业巨大发展机遇;乳业
???ここニ
龙头企业优势地位更为显现
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我们判断2010年食品饮料行业发展趋势将稳步向上,在这期间会存在对
可选和大众食品配置上分歧和波动,对于投资风格灵活且能较好把握投资
节奏的投资者,我们建议目前这个时点至12月仍可以先参与大众食品,
对于销售旺季前后12月-2月5日这段时点,可积极参与可选食品(高端
白酒和萄酒),在春节过后且白酒提价预期兑现之后,我们判断这时如
果大众食品成本能保持稳定的话,我们建议投资者再积极参与大众食
稳健型配置:对于食品饮料配置也可以简化为对于稳健型投资者可以继续
锁定业绩増长确定龙头企业,尽管短期估值会有些贵,但如果放在长周期
就会发现回报也可以,如青岛啤酒、伊利股份、双江发展、张裕、泸州老
窖、贵州茅台等就属于这一类型。
陈钢
(8621)61038215
进攻型配置:此类投资者可以配置目前估值较便宜或者是分歧较大的标
cheng@gjzq.com.cn
的,我们认为像五粮液就属于这一类型。同时此类型投资者也可积极关注
联系人:朱莉
像老白干、承德露露、安珙酵母、酒鬼酒等公司存在的交易性机会。
(8621)61038271
zhuli@gjzq.com.cn
中国上海黄浦区中山南路969号谷
泰滨江大厦15A层(200011)
故请参阅最后一页之特別声明
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思息原
维持増持评级一一食品行业2010年年度报告
内容目录
食品饮料行业2010年仍有投资机会.
各方面因素支持食品饮料行业业绩稳步提升.
食品饮料各子行业利润增长会表现为波动式增长
农村短期内难以复制城市食品消费
2010年如国家出台大幅提升消费的政策,乳业可能成为最受益的子行业
台湾的发展表明牛奶消费与人均收入有强相关性
中国的发展同样表明牛奶消费与人均收入有强相关性
白酒行业-老名酒的幸福时光仍将继续,
啤酒一品牌力强企业净利润提升加速
56899035
荀萄酒行业一龙头企业仍是最佳投资标的
内制品行业-行业发展空间给龙头企业带业巨大发展机遇
17
乳业-龙头企业优势地位更为显现
9
食品饮料行业2010年投资策略
行业内重点公司简析
青岛啤酒:
5
双汇发展:买
25
泸州老窖:买
五粮液:买入
5
伊利股份:买入
26
图表目录
图表1:食品饮料各子行业要强于上证综指
图表2:消费者信心指数也在正在好转
图表3:食品饮料各子行业近几年利润总颖增速
图表4:现代零售业态在食品销售中扮演着重要角色
图表5:经济复苏对各子行业影响分析.
图表6:城市和农村食品支出占总支出的比例
图表7:城镇和农村可支配收入与食品支出增速
6777
图表8:城市和农村食品消费支出
图表9:城镇和农村可支配收入及人均纯收入稳步增长
图表10:我国城镇人口变化情况
图表11:城镇居民和农村居民恩格尔系数变化
图表12:中国主要大城市近几年食品支出变化
8888
图表13:中国欠发达城市近几年食品支出变化
图表14:台湾牛奶人均消费量与人均GDP増长存在强相关性
图表15:台湾乳品市场的结构变化
故请参阅最后一页之特别声明
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