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通信设备行业投资策略

文档名称:通信设备行业投资策略
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上传者:ivon
添加时间:2019/05/13
内容摘要:
行业研
通信设备行业
通信设备行业下半年投资策略
2004年5月
行业整体平稳,关注子行业机会
投资要点
通信专用设备指数、光纤一光缆指
电信运营业1季度运行良好,电信业务收入同比増长140%.、新増移动电话数相対中标300指数的表现
用户比上年同期多39,6%6;由于无线市话的迅速发展,新增固定电话用户比上年
光纤光號一通信专用设备
同期多59%,新增光缆线路长度比上年同期多43.2"%。
1季度电信投资完成额为284.4亿元,同比増长323%,但是总额尚不到全年
计划的15%,并不具有特别意义。预计200年的电信总投资为2300化元,保持
平稳
5
受益于电信投资増长,各专用通信设备类上市公司1季度的业绩普遍比上年
040102040130040216040306040325040413040430
同期改善,合计主营收入同比增长了471.0%,毛利润同比增长了60.09%,所有公
司盈利状况都得到改善。
专用通信设备行业呈现缓慢复苏、建议继续关注中兴通讯(),春普通信设备指数的表现
年动态市登争只有28无成市端务、海外备市场是2年主?
长点
光斜光缆类上市公司在第一李度的净利润总额与上年持平,几乎所有公司都
只处于徽利状态,产能依然严重供过于求,光纤价格还略有下降。
口第二季度我国针对美国、日本、韩国的光纤反倾销案将会初載,至少韩国光
0g0
纤将被判倾销。这一因素将有助于国内企业经营改善,但不会改变国内产能大于
需求的状况,可视为中等程度的行业利好。我们对光纤-光缆板块给予优异的投资
评级,建议重点关注长江通信(600345)、法尔胜(000890)、永鼎光缆(600105)
口1季度手机市场比去年同期逊色,手机类上市公司1季度的手机销售收入低
于上年同期,并低于200年4季度。波导、TCL的手机第量和销售额都低于上、行业重点上市公司投资评级
司投資评级目标价位
年同期
我们估计2季度手机销售将好于愛SARS影响的200年同期,下半年市场将中兴通讯优。异
28.30
长江通信优异
保持平稳。我们对拥有较多自主知识产权和采取低利润率市场策略的手机企业给
法尔胜
予优异的投资评级,建议关注*ST东信(0076)。
大唐电信中性
11.50
口TCL集团(0000的手机业务利润下滑无可避免,彩电业务利润则上升。
ST东信优异
TCL集团尚有合资和移动上市的不明朗因素。我们估计7月份以后待各因素渐趋
9.20
明朗后TCL集团(00000将是一个好的投资品种
夏新电子落
好来源:中信还が研究询部
行业策略与公司
王家炜
重点板块
评级代表性公司评述
电话:010-84864818-63669
光纤-光鋭
优异长江通信光纤龙头企业
拥有自主知识产权的手机公司优异S东信今年将扭亏
EMAIL: wang jwacitics. com
外市场快速成长的企业
侁异中兴道讯
北京市朝阳区新源南路6号
京城大厦十三层
中信证券
通信设备行业下半年投资策略2004年5月
二季度及下半年投资策略
专用通信设备行业呈现缓慢复苏。建议继续关注中兴通讯(00003
2004年动态市盈率只有20.8倍,无线市话终端业务、海外设备市场是2004
年主要増长点。
光纤-光缆的国内需求将继续保持増强势头,上市公司一般处于徽利
但是在第二季度我国针对美国、日本、韩国的光纤反倾销橤将会初裁,至
少韩国光纤将被判倾销。这一因素将有助于国内光纤-光缆企业的业绩改善,
但不会改变国内产能大于需求的状况。因此这一因素可视为中等程度的行
业利好,建议关注长江通信(600345)、法尔胜(000890)、永鼎光缆(600105)。
TCL集团(00000的手机业务利润下滑无可避免,彩电业务利润则
上升。TCL集团尚有两个因素不明朗,一是将参加合资的 Thomson公司彩
电业务的详细经营情况及前景,二是TCL移动如在香港上市时新发股票规
模,这将影响到对利润的推簿程度。我们估计7月份以后待各因素渐趋明
朗后TCL集团(000100)将是一个好的投资品种。
手机市场在1季度出现下滑,我们估计2季度手机销售将好于受SARS
影响的2003年同期,下半年市场将保持平稳。拥有较多自主知识产权和采
取低利润率市场策略的手机企业将获得盈利増长,我们给予相应板块以优
异的投资评级,建议关注ST东信(600776)。
表1主要通信类上市公司的投资评级
公司代码公司名称评级股价04年P/B
净利润(万元)
每股盈利(元)
2003
2004E
2003
2004E
2005E
SZ00063中兴通讯优异25.6320.875,24982,03095,020
1.128
1.229
TCL集团优异6.63
SH600345长江通信优异10.1791.31,3032,2051,940
0.066
098
SH600130波导股份中性19.1212.424,50024,70024,700
1.544
SH600105永品光缆优异6.9626.66,059
0.223
0.288
SZ000890法尔胜优异5.4678.91,9492,0202,020
0.067
0.069
0.069
SH600198大唐电信中性10.877.1-18,6836,1509,020
0.426
0.140
SZ00000特发信息中性8.06403.0500
500
0.020
0.020
SH600057夏新电子落后10.6515.661,424
9,380
0.684
电信运营及电信投资1季度状况
电信运营业1季度运行良好,电信业务收入同比增长14.6%,保持在过
去几年的平均水平,电信业务收入的稳定増长有助于电信投资的稳定。就
具体电信业务看,1季度新增移动电话用户比上年同期多39.6%6;由于无线
市话的迅速发展,新增固定电话用户比上年同期多55.9%。2004年1季度
内,新增的局用交换机容量和移动电话交換机容量分别小于新増的固定
中信证券2
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